貿易爭端並非是全球經濟面臨的唯一重大風險

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另外,在世界銀行6月4日發佈的《全球經濟展望》報告中,今明兩年全球經濟增速預期再度遭遇下調。世界銀行預計,2019年全球經濟增速為2.6%,比1月時的預測下調0.3個百分點。而2020年全球經濟增速預期也比1月時下降0.1個百分點至2.7%。

與此同時,歐元區經濟表現依舊疲弱。作為歐元區的三大經濟體,德國、法國以及意大利為應對內外部風險,已是忙得焦頭爛額。而英國脫歐進程再次陷入困局,若由強硬脫歐派人士擔任英國新任首相,則將進一步加劇英國脫歐帶來的不確定性風險。世界銀行預計,2019年發達經濟體經濟增速將降低至1.7%,而在2020年將進一步放緩至1.5%。

在全球經濟大環境惡化的情況下,難以有經濟體可以獨善其身。作為挑起全球性貿易爭端的始作俑者,美國經濟在今年已經出現了令人擔憂的情況。美國製造業整體表現低迷,此前表現強勁的就業市場也出現值得警惕的信號。相關數據顯示,美國5月新增非農就業僅為7.5萬人,遠遜於預期水平。IMF強調,貿易爭端的升級將會給美國經濟帶來實質性風險。

本報記者劉燕春子全球經濟在2019年進入“減速時代”,並且隨著全球貿易緊張局勢的加劇,全球經濟增長前景正在被貿易保護主義的陰霾所籠罩。包括國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行(WB)以及經合組織(OECD)在內的多家國際性機構,均多次警告全球經濟面臨的種種風險,全球經濟增速預期也屢次遭遇下調。

由此可見,在全球經濟遭遇挑戰的當下,全球貨幣政策或將再次迎來新一波寬鬆。然而,值得警惕的是,放寬貨幣政策可能無法再次成為支撐經濟的強有力工具。要解決當前全球經濟的困境,還要從源頭入手,抓住重點,解決貿易保護主義問題,這樣才能從根本上掃清全球經濟增長面臨的障礙,讓全球經濟環境恢復健康。

值得註意的是,IMF和世界銀行紛紛強調了全球貿易緊張局勢給全球經濟增長前景帶來的重大不確定性和下行風險。根據IMF的估算,目前增加的關稅將使全球GDP水平下降0.5%,規模約為4550億美元。而為了應對這一風險,拉加德強調,首先需要緩解當前的貿易緊張局勢,包括取消現有關稅和避免新關稅,同時還需要繼續推動國際貿易體系的現代化。此外,OECD秘書長安赫爾·古里亞(AngelGurria)也表示,貿易緊張局勢帶來的不確定性將會損害投資,並且對經濟增長產生負面影響。

然而,從目前的情況看,降息似乎再也無法成為拯救經濟的“靈丹妙藥”,尤其是在當前全球普遍低利率的環境下,降息究竟能產生多大效用值得思考,貨幣政策的可操作空間正在逐步縮窄。

面對艱難時刻,已有先行者開始行動。日前,印度央行再度宣佈降息,降息25個基點至5.75%,貨幣政策立場也由中性調整為寬鬆;而澳大利亞央行也實施了近3年內的首次降息,下調基準利率25個基點至1.25%。

當前,全球經濟與貿易增速的下滑已經引發了強烈的關註。IMF在今年4月已將2019年全球經濟增長預期進一步下調至3.3%。儘管IMF預計,全球經濟增速將在2020年回升至3.6%,但這一前景依然存在著高度的不確定性,並且容易受到英國脫歐局勢、貿易緊張局勢以及部分新興經濟體複蘇表現的影響。

相比美聯儲的“猶抱琵琶半遮面”,歐洲央行的態度則相對更加明確。在最新的貨幣政策會議上,歐洲央行宣佈維持當前三大利率不變,並且將維持當前利率水平不變的時間期限由此前的“至少到2019年底”進一步延長至“至少到2020年上半年”。而歐洲央行行長德拉吉也表示,為推升通脹率水平,保持適度的寬鬆貨幣政策是必要的。此外,據路透社6月9日援引消息人士報道稱,歐洲央行對於降息持開放態度,若歐元區經濟增長和通脹率繼續疲軟,降息將是必要的。

作為兩大發達經濟體,美國和歐元區都已透露出進一步放寬貨幣政策的信號,但實際上,除了進一步放寬貨幣政策外,似乎也並沒有更好的方法來應對經濟下行風險。近期,隨著美國經濟展露出疲弱信號,市場對於美聯儲今年年內降息的預期持續升溫。而美聯儲主席鮑威爾日前也表示,將採取適當的行動維持經濟增長。這一表態被市場普遍認為是降息的暗示。

更重要的是,貿易爭端並非是全球經濟面臨的唯一重大風險。地緣政治風險的增加、全球利率整體過低、發達經濟體債務規模上升以及新興市場經濟體的脆弱性,均是全球經濟面臨的挑戰。更重要的是,IMF總裁拉加德表示,這些風險均發生在貨幣政策和財政政策操作空間比過去更加有限的時刻。